El patrón de crecimiento de la economía española está cambiando. Según el Boletín de Situación Económica, elaborado por el Servicio de Estudios de las Cámaras de Comercio, el consumo de los hogares y la construcción están perdiendo peso, mientras que el sector exterior muestra un comportamiento más equilibrado. No obstante, la competitividad de los productos y servicios de las empresas españolas continúa deteriorándose y la demanda externa mantendrá su aportación negativa al PIB.

La economía española sigue un gran dinamismo y crece a un ritmo del 3,5% en el primer trimestre del año. La demanda interna muestra un crecimiento ligeramente más atenuado, debido a la ralentización del consumo. Esa desaceleración se compensa, en parte, por la fortaleza de la inversión, sobre todo en bienes de equipo.

En cuanto al sector exterior, las exportaciones obtienen un crecimiento más intenso, debido a la reactivación de la economía europea y las importaciones mantienen avances destacados. La aportación de la demanda externa al crecimiento del PIB deja de incrementarse. La pérdida de competitividad de inflación respecto a la zona euro que se sitúa en máximos de los últimos nueve años.

Por sectores, la construcción suaviza un ritmo de crecimiento de este periodo, en un entorno de tipos de interés al alza, que afecta a la demanda de la vivienda. Los servicios permanecen en la línea de los últimos trimestres, con incrementos superiores al 3,5%. La industria parece iniciar 2006 con tasas superiores al 1%.

El diferencial de inflación respecto a la zona euro se ha disparado por encima de 1,6 puntos porcentuales. Los precios energéticos y los alimentos no elaborados estarían detrás de estas tasas. El Servicio de Estudios de las Cámaras prevén un crecimiento del 3,4% durante el segundo trimestre del año. La pérdida del dinamismo del consumo y la construcción se prolongará en ese periodo y la inversión continuará creciendo a tasa elevadas, aunque el componente de construcción se desacelerará. La demanda externa podría reducir su aportación negativa al crecimiento.

Las perspectivas de la zona euro son de fortalecimiento económico, aunque no exento de incertidumbres. Los principales riesgos que podrían moderar el crecimiento esperado se encuentran las consecuencias del alto precio del crudo y los desequilibrios mundiales.
Entre los factores que contribuyen en mayor medida a la mejora del entorno económico destacan el fortalecimiento de la demanda interna, apoyado principalmente en la inversión de la mejora del mercado laboral; y el impulso de las exportaciones en un entorno internacional muy dinámico. El consumo, aunque se verá favorecido por el entorno laboral más propicio, seguirá contenido por el aumento de los precios del crudo y la subida de impuestos indirectos en algunos países.

En cuanto al entorno mundial, el motor global de la economía mundial se centra en la región asiática con la especial relevancia de la economía china, la cuarta potencia del mundo, y el resurgimiento de la India. El dinamismo de este área permitirá mantener el comercio mundial y, principalmente, las exportaciones con un dinamismo muy significativo.

La economía norteamericana ha registrado una relevante desaceleración de su crecimiento en la última parte de 2005, que parece que se ha mantenido durante el comienzo del año. Los efectos, especialmente sobre el consumo, de los huracanes que azotaron el Golfo de México, junto con una pérdida de vigor de la construcción y el menor gasto de inversión público, han moderado el crecimiento en los últimos años.

Por su parte, la economía japonesa empezó a mostrar en 2005 un mayor vigor. El fortalecimiento de la demanda interna, basado tanto en el consumo privado como en la inversión y la recuperación de las exportaciones le permiten crecer por encima de su nivel potencial.